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原创3个月暴涨180%!靠涨价砸广告的酒鬼酒,能入围高端酒吗?

原标题:3个月暴涨180%!靠涨价砸广告的酒鬼酒,能入围高端酒吗?

先请大家看一组数据:

目前A股3887家上市公司总市值为69.3万亿,其中银行股总市值9.89万亿、地产股总市值1.88万亿、白酒股总市值3.2万亿、半导体及元器件股总市值2.2万亿。也就是,银行股市值占比14.29%、地产股市值占比2.7%、白酒市值占比4.6%、半导体市值占比3.17%。

再从具体个股来看。银行股中宇宙行市值1.85万亿、建行1.57万亿、农行1.17万亿、中行1.01万亿,地产股中万科3053亿、保利地产1749亿,白酒股中茅台1.83万亿、五粮液6502亿,半导体中韦尔股份1778亿、澜起科技1243亿。

说这些是啥意思呢?其实从这些数据中也能看出来,银行和白酒才是A股真正的核心资产,而作为支柱产业的房地产已经逐渐弱化到半导体后面去了。

这也说明,A股在逐渐重视科技弱化地产等传统行业,但银行和白酒的地位却是无可撼动的!

茅台市值超越宇宙行,三线酒鬼酒暴涨近2倍

从去年11月份到现在,茅台完成了两大壮举:2019年11月21日流通市值超越宇宙行,2020年6月23日总市值超越宇宙行。然而,当大家都在讨论股王茅台的时候,没想到二线的山西汾酒和三线的酒鬼酒才是最大赢家。

自今年3月底以来,贵州茅台从最低943.08元涨到最高1465.71元,涨幅55.55%;五粮液从96.43元涨到171.30元,涨幅也才77.5%。而同期,山西汾酒从76.10元涨到141.50元,涨幅86%;酒鬼酒从25.33元涨到71元,涨幅180.86%。

谁是这波白酒股大行情中的赢家,相信大家一眼就能看出来了。

(酒鬼酒股价走势截图)

感受一下酒鬼酒这波凌厉的走势,而同期白酒整个板块涨幅也达到了58%,这么一看茅台还是跑输同期白酒板块整体的。显然,这一波白酒股大涨,是一波典型的“时势造英雄”的行情,而不是“英雄造时势”的行情。

然而,因为股价的持续上涨,目前已经有人把酒鬼酒与“茅五泸”三大高端白酒品牌放在同一个高度论英雄了,说酒鬼酒是“地球脐带”唯一的主人、馥郁香酿酒工艺是伟大的科技创新,甚至还给出了“酒鬼酒无限价值理论”的说法。

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(雪球某专栏文章截图)

我无意评价其”无限价值理论“的对错,但我认为,之所以酒鬼酒在这波行情中能够走出近2倍的暴涨行情,根本原因远扯不到什么”无限价值“之上,除了搭上白酒股大涨的”时势“外,酒鬼酒在5月底的时候发布了一则调价通知,自2020年6月25日起,52度500mL紫坛酒鬼酒(柔和)出厂价上调40元/瓶。

据媒体报道,酒鬼酒进入2020年以来已对多款产品进行了涨价,在5月26日的时候就已经将52度500ml红坛酒鬼酒(高度柔和)战略价上调至30元/瓶。

行业趋势加上不断的涨价才是酒鬼酒股价暴涨的原因。今天盘中,由于白酒股整体冲高回落,酒鬼酒从早盘一度冲高到接近涨停,又快速杀跌至-3%以下,大有高位出货之意。

涨价难掩盈利能力不足

在知道酒鬼酒今年不断涨价的基础上,我们再来看看其基本面的价值,看看它能不能与”茅五泸“同台竞争?

(酒鬼酒财务数据截图)

上图是过去几年酒鬼酒的财务数据情况。先看规模,2019年营收15.12亿、实现净利润2.99亿、实现扣非净利润2.87亿,就这规模连汾酒都比不了,更别说与”茅五泸“相提并论了。

山西汾酒2019年营收118.8亿、实现扣非净利润19.09亿;泸州老窖2019年营收158.17亿、实现扣非净利润46.42亿。这两家营收和利润规模基本都已经是酒鬼酒的10倍了,更别说五粮液500亿、茅台888亿的营收规模,茅台412亿的净利润就是酒鬼酒营收的27倍。

不过,从业绩增速来看,酒鬼酒倒是与“茅五泸”差不多,这几年一直保持在20%以上的业绩增速,但是相对来说很不稳定。但是,良好的业绩增速却无法掩盖其盈利能力不足的事实。

(酒鬼酒盈利能力指标截图)

相比“茅五泸”,酒鬼酒的盈利能力基本一直处于低位。虽然通过不断涨价的方式保持高达75%以上的毛利率,但是净利率却低于20%,比起“茅五泸”30%以上的净利率差太多了。

2019年,酒鬼酒毛利率达到77.75%,净利率仅有19.81%,中间57.94%的毛利去哪了呢?显然是去了销售费、管理费、财务费等“三费”上。

(酒鬼酒利润表截图)

2019年,酒鬼酒营业总成本11.25亿,其中销售费用就达到3.84亿,占营业总成本的34.13%;管理费用又有1.47亿,占营业总成本的13%。仅这两项就占了营业总成本的47.13%。财报显示,2019 年,“酒鬼酒”冠名 CCTV-5《直播周末》,“内参酒”成为 CCTV 财经频道《对话》、新华社《参考消息》合作伙伴。

大家都知道,CCTV那个冠名、赞助啥的可真不便宜!2019年,酒鬼酒花在广告宣传及市场服务上的费用就高达2.71亿,占总营业成本11.25亿的24%。然后是管理费用,2019年仅19名董监高的薪酬就达到768.78万。

(酒鬼酒销售费用明细截图)

所以,酒鬼酒为什么那么出名?重金砸广告砸的!酒鬼酒为什么盈利能力低?重金砸广告砸的!

可以预见,未来,酒鬼酒一面砸重金买市场,一面又不断涨价提高毛利率,这种不能真正提高公司赚钱能力的模式还会一直持续下去。

posted @ 20-06-26 03:43  作者:admin  阅读量:

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